一、公司經(jīng)營情況介紹
2024 年一季度,公司營業(yè)總收入 797.7 億元,歸母凈利潤 105.1 億元,扣非凈利潤 92.5 億元,同比增長 18.6%;經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)強勁,達到 283.6 億元;期末貨幣資金達2,886 億元。公司動力電池全球市場份額穩(wěn)步提升,根據(jù) SNE 統(tǒng)計,2024 年 1-2 月公司全球動力電池市場份額 38.4%,同比提升5 個百分點;根據(jù)動力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù),2024 年 1-3 月公司國內(nèi)動力電池市場份額 48.9%,同比提升 4 個百分點。公司業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展,取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。基于對公司強大行業(yè)地位、領先技術、多元化客戶關系、高進入壁壘、穩(wěn)健財務的認可,穆迪今日將公司主體評級上調(diào)至 A3,并給出穩(wěn)定展望。
二、問答環(huán)節(jié)
1、公司一季度出貨量多少?動力儲能占比多少?其他業(yè)務占收入比多少?
公司一季度電池銷量約 95GWh,其中儲能占比接近20%,其他業(yè)務收入占比約 4%。
2、一季報其他收益 32 億,政府補貼有 18 億,其余具體是哪些?
其他收益主要源于政府補助和公司享受先進制造業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。其中政府補助約 18 億元;其他大部分受益于先進制造業(yè)的稅收優(yōu)惠政策,會按照時間進度進行確認。
3、目前電池價格企穩(wěn),后續(xù)如果材料價格上漲,公司對單位毛利的展望?
公司一季報單位毛利額相對穩(wěn)定?;趦r格聯(lián)動機制,從過去幾個季度來看,雖然原材料價格時有波動,但單位毛利額保持相對穩(wěn)定。
4、LRS 進展情況?業(yè)務模式和盈利情況如何?
有很多車企客戶對 LRS(License Loyalty Service)模式比較感興趣,在穩(wěn)步推進中。LRS 是輕資產(chǎn)模式,通過為車企客戶提供技術授權、工廠籌建及運營服務等,希望能獲得體現(xiàn)公司先進技術價值的合理盈利水平。
5、歐洲下半年市場需求展望?
歐洲市場近期有短期需求波動的情況,但全球的電動化趨勢已經(jīng)非常明確,最終還是需要靠市場化驅動。隨著歐洲車企新一代電動車型放量、產(chǎn)品競爭力提升、高性價比的鋰離子電池推動、基礎設施的逐步完善,我們對歐洲市場需求抱有信心。
6、研發(fā)費用同比下降的原因?研發(fā)費用的構成是怎樣?
公司高度重視研發(fā),會持續(xù)加大研發(fā)投入。研發(fā)費用主要由研發(fā)材料支出、人員支出、設備折舊攤銷等構成,一季度同比有微幅下降,主要原因是材料價格同比有明顯下降。研發(fā)按大類來看包括平臺類研發(fā)和項目類研發(fā)。
7、一季度預計負債增加了 57 億,主要是什么?
預計負債主要包括質保金和返利。
8、一季度資本開支環(huán)比有所增加,具體的投向?
主要還是電池生產(chǎn)基地,資本性開支與付款周期和簽約條款有關,季度間不好判斷趨勢,按年維度看更合理。
9、一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長 35%,后續(xù)如何展望?
經(jīng)營性現(xiàn)金流反映的是公司經(jīng)營質量和管理能力的提升。公司庫存管理策略執(zhí)行效果顯著,另外,原材料價格下行節(jié)約了采購端現(xiàn)金流的支出,所以一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額表現(xiàn)較好。
10、目前德國工廠的運行情況?德國工廠的盈利情況能否為匈牙利工廠借鑒?
2023 年德國工廠在爬坡,預計 2024 年盈虧平衡。工廠盈利情況受人工成本、能源成本、產(chǎn)能利用水平等多種因素影響,不能簡單比較。
11、儲能市場低價競爭怎么看?
公司堅持通過產(chǎn)品性能、品質、服務參與競爭,而非通過低價來換取短期市場。儲能作為運營工具,目的是助力業(yè)主實現(xiàn)更高的回報率水平,這就要求儲能產(chǎn)品具備全生命周期成本競爭力、質量競爭力,而非僅僅關注購置成本。
12、公司 To C 策略在一二季度有什么進展嗎?
隨著新能源車持續(xù)普及,電池作為最重要的安全部件之一,公司希望能讓終端用戶了解并認可公司優(yōu)質的產(chǎn)品性能和品質。
13、一季度產(chǎn)能利用率是多少?
一季度產(chǎn)能利用率高于去年同期。
14、在建工程國內(nèi)海外的節(jié)奏如何?
未來重點推進海外項目建設。
15、出貨量同比大幅提升,收入有下降,除了原材料價格回落,是否還有產(chǎn)品結構變化的影響?
電池銷量同比有 25%以上的增長,收入下降主要是因為原材料成本下降,電池價格相應下行,產(chǎn)品結構變化不大。
16、存貨金額絕對值環(huán)比下降,但是占比持平,后續(xù)庫存管理怎么看?是否會考慮囤貨?
一季度末庫存和四季度差不多,略微有所下降,主要是庫存管理策略落到實處。根據(jù)季節(jié)性波動,靈活調(diào)整采購量,存貨利用率和周轉效率明顯提升。資源供應量的一部分來自于自有礦產(chǎn)資源、一部分長協(xié),很少部分去市場上拿現(xiàn)貨。
17、關于公司在海上風電包括光伏方面的進展,新能源發(fā)電業(yè)務的定位怎樣?
公司設立綠能公司獲取綠電指標并進行綠能開發(fā),主要是為了保障零碳戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。此外,可以獲取一定的財務回報。
18、如何看待飛行汽車等新興應用領域?
公司對電池在各種新的應用領域情況保持高度關注,公司所處行業(yè)的魅力之一就在于正不斷涌現(xiàn)新的應用場景和領域,不斷拓寬行業(yè)發(fā)展想象空間。當前電池性能是制約飛行汽車發(fā)展的關鍵性因素之一,需要高安全、高能量密度的電池,而這正是公司電池技術和產(chǎn)品最擅長的地方,例如公司發(fā)布的凝聚態(tài)電池可用于民用飛機電動化。
19、碳酸鋰供需怎么看?未來鋰資源布局想法?
鋰資源在全球范圍不稀缺,很多新的項目都在開發(fā)進展當中,隨著新增產(chǎn)能逐步釋放,去年開始供需出現(xiàn)扭轉,鋰價相應下行。公司會持續(xù)布局全球優(yōu)質的上游資源,隨著自有礦產(chǎn)項目投產(chǎn),有利于資源供應保障、平滑成本波動,降低資源價格暴漲暴跌對公司的影響。