銷量、價(jià)格、庫(kù)存與成本情況

1）7 月汽車銷售161.81萬輛，同比增長(zhǎng)6.72%，主要是受到貨車因排放升級(jí)預(yù)期而持續(xù)去庫(kù)存的影響。乘用車銷售 135.79 萬輛，同比增長(zhǎng) 9.72%，增速有所降低；商用車銷售 26.02 萬輛，同比下降6.64%。新能源汽 車 7月產(chǎn)量環(huán)比大增 55.89%，同比增長(zhǎng)超 10 倍，繼續(xù)成為行業(yè)的增長(zhǎng)極。2）7月在傳統(tǒng)淡季廠家減庫(kù)存的影響下，車市整體價(jià)格呈小幅下降趨勢(shì)；汽車產(chǎn)銷庫(kù)存繼續(xù)上升，符合淡季特征，我們認(rèn)為8 月庫(kù)存與價(jià)格將會(huì)因臨近旺季及新車集中上市而有所改善。3）7 月上游原材料繼續(xù)走低，整體來看，主要原材料價(jià)格仍處于低位。我們堅(jiān)持之前的觀點(diǎn)不變：鑒于全球主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力，預(yù)計(jì)未來主要原材料價(jià)格仍將處于低位 震蕩或小幅下行的通道中，有利于持續(xù)改善汽車制造業(yè)盈利水平。4）綜上分析，維持對(duì)車市“銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)，庫(kù)存與價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，成本處于低位”的判斷，車企 業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。9月新能源汽車訂單因開始實(shí)施免征購(gòu)置稅將加速釋放。

行業(yè)走勢(shì)與估值

本期汽車板塊跑贏大盤 3.8 個(gè)百分點(diǎn)，主要是新能源汽車?yán)谜叱掷m(xù)出臺(tái)推動(dòng)板塊估值繼續(xù)上行。隨著 8 月底免征購(gòu)置稅目錄出臺(tái)，9 月免征購(gòu)置稅政策正式實(shí)施帶動(dòng)新能源汽車市場(chǎng)消費(fèi)熱情的提升，預(yù)計(jì)行業(yè)估值仍將繼續(xù)上行。